中东地缘冲突升级、寰球滞胀担忧升温，亚太市集巨额承压，港股却在波动中展现出壮健韧性。

3月10日，港股高开高走、全线反弹，AI见识股领涨，与前一往来日的剧烈颠簸酿成显着对比。拉永劫刻线看，3月以来，港股跌幅与波动率显耀低于日韩及亚洲新兴市集，抗跌属性卓越。香港特区政府财政司司长陈茂波近期示意，中东资金或寻求安全感而采纳香港，特区政府已作念好弥散预案；在刻下的地缘政事口头下，香港既有挑战也有机遇，其中金融市集受益相对较大。

陈茂波的判断正得到市集资金动向的印证。第三方数据骄横，尽管主动型外资出入呈现分化，但追踪指数的被迫资金仍捏续流入港股；在港股IPO与再融资市集，中东主权钞票基金、欧洲眷属办公室等长线资金身影频现，积极争抢基石投资者席位，捏续加码布局。

机构分析合计，港股短期有望延续树立态势，但在地缘冲突走向、国外油价波动及好意思联储策略预期尚未轩敞前，市集好像率仍将守护颠簸运行口头。

强势反弹

3月10日，港股大幅回暖。死心收盘，恒生指数高潮2.17%，恒生科技指数高潮2.4%。盘面上，AI见识股集体走强，MINIMAX-WP（00100.HK）涨超22%，智谱（02513.HK）涨近13%，腾讯控股（00700.HK）涨超7%；油气资源股发达偏弱，山东墨龙（00568.HK）跌超13%，中国海洋石油（00833.HK）跌1.6%。

这与前一往来日酿成激烈反差。3月9日，港股波动剧烈，恒生指数盘中一度重挫逾3%。拉永劫刻看，近期中东地缘冲突捏续升级推升国外油价，类似好意思国服务数据不足预期，市集对滞胀风险担忧升温，寰球风险资产遭抛售，多国股市同步承压。在此布景下，中国资产展现出更强韧性。

Wind数据骄横，死心9日，3月以来韩国概述指数、日经225、MSCI亚洲新兴市集指数诀别下降15.89%、10.4%、10.2%，而恒生指数、恒生科技指数仅诀别下降4.5%、3.8%。

从市集波动看，港股通常更为正经。3月以来，韩国概述指数、日经225、MSCI亚洲新兴市集指数月振幅诀别为17.95%、11.82%、10.97%，恒生指数、恒生科技指数月振幅仅为5.62%、6.58%。

业内合计，港股强力反弹，一定进度上收获于南向资金的强力托底。9日，尽管港股举座颠簸收跌，南向资金当日仍净买入372.13亿港元，创下单日期史最高记载，此前记载为2025年8月15日的358.76亿港元。

不外，死心10日收盘，南向资金出现阶段性撤除，净卖出近180亿港元，其中，港股通（沪）净卖出113.22亿港元，港股通（深）净卖出66.30亿港元。

隐迹所效应浮现？

3月1日，陈茂波示意，“中东资金可能寻求安全感而采纳香港，而香港依然作念好了弥散的预案”。

7日，他在公开演讲中进一步指出，中东资金过往主要投资于泰西市集，但数年前运转意志到需要散布投资，迟缓将资产建树至中国及亚洲市集。他合计，在刻下的地缘政事口头下，香港既有挑战也有机遇，其中金融市集受益相对较大。香港除了持续好奇国外市集外，也应善用内地市集的上风以及企业“出海”的势头。

香港的“隐迹所”属性并非泛论。“刻下中东地缘冲突捏续发酵，寰球风险偏好回落，港股正再次成为国外资金建树中国资产的遑急窗口。”又名港股资深投资东说念主士对第一财经示意，历史教会骄横，在地缘风险升温阶段，港股常被国外资金视为遑急建树地点。2003年伊拉克干戈前夜，寰球避险厚谊攀升，资金便已提前流入港股。好意思国说念富银行数据骄横，2002年12月至2003年3月，国外资金累计净流入港股约2000亿港元，终点于那时市集总市值的6%。

这次港股能否成为中东成本眼中的“隐迹所”？从资金流向不雅察，尽管主动型外资出入分化，但追踪指数的被迫资金仍在捏续流入港股市集。

华泰证券征引EPFR数据骄横，死心3月4日，境外被迫资金延续净流入趋势，单周净流入境外中资股约18.53亿好意思元。兴业证券经纪与金融接头院数据也称，本年以来被迫外资对港股捏续加仓，并未出现显着撤除。

投入3月，“国外中介”的港股捏仓亦出现回暖迹象。“国外中介”曩昔指境外金融机构通过香港中央结算及交收系统（CCASS）捏有的港股。Wind数据骄横，以“国外中介”捏股数目乘以最新周均价测算，其捏有港股市值环比加多约44亿港元，其中对阿里巴巴－W的捏仓市值回升最为显耀。

在港股IPO与再融资市集，中东主权钞票基金、欧洲眷属办公室等长线资金往往现身，积极争抢基石投资者席位，主动锁定6至12个月锁依期。Wind数据骄横，2026年以来港股已有27只新股上市，共劝诱约230家基石机构参与，中东成本人影频现。

具体来看，东鹏饮料港股IPO基石投资者中，Al-Rayyan Holding LLC为卡塔尔投资局（QIA）迤逦全资控股平台；稀宇科技（Mini Max）1月9日上市，引入阿布扎比投资局、将来资产证券等14家基石机构，共计投资约3.5亿好意思元，其中阿布扎比投资局以165港元/股认购306.5万股；精锋医疗1月8日上市，通常获阿布扎比投资局等14家基石机构参与，阿布扎比投资局以43.24港元/股认购269.9万股。

不少中东成本的投资已斩获可不雅浮盈。以稀宇科技为例，自1月9日上市以来，相干于阿布扎比投资局认购价165港元/股，该公司股价最飞腾至1200港元/股，每股浮盈1035港元，对应浮盈畛域超30亿港元。

能否迎来捏续反弹？

算计将来，资金面回暖迹象显耀布景下，港股是否将迎来捏续反弹？多位业内东说念主士作风严慎。

“港股反弹难以酿成趋势性回转，将来半月至一个月内更可能呈现颠簸口头。”华泰证券分析师易峘分析称，第一，刻下举座仓位水平不低，反弹后部分资金或有离场意愿，将禁止高潮的捏续性；第二，厚谊讨论仍处于中性区间，回落至悲不雅甚赤忱焦水平仍需恭候；第三，伊朗场面了了度仍低，若油价大幅上行则寰球增长及流动性将濒临紧要不慑服性。因此，在上述负面身分改善和强催化剂如港股大权重龙头企业AI冲破、3月下旬蹧蹋与地产数据改善前，仅凭“估值低廉”或难以驱动捏续的指数行情。

易峘合计，板块上，油价上行风险是刻下主要矛盾，电力链是首选，研究滞胀风险与Token出海趋势，重心增配下流电力运营商。短期加多避险敞口的其他选项包括受益于油价高潮的石油及自然气开拓、具有动力替代效应的煤炭，以及强红利属性的保障与香港土产货股。

东吴证券策略分析师陈梦示意，尽管恒生科技指数已回调较多，但仍有风险：一是中东地缘冲突有捏续升级可能；二是市集下调好意思联储降息预期，刻下预期全年或仅降息1次致使不降息；三是港股投入财报密集泄漏期，需暖和龙头功绩与叙事逻辑。此外，好意思国科技风险偏好尚未追忆，也将制约港股科技板块发达。

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王方然

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